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聯準會週三決議升息,一如預期,美國央行將短期利率範圍由 0.25% 至 0.5% 調高到 0.5% 至 0.75%。在政策聲明中,Fed 重申,預期經濟的進展,確認僅能緩慢升息。但央行的點狀圖現在認為,明年將升息三次,而非二次。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-15

1. 美國明年升息次數增加美國預估利率反轉向上

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。根據聯準會委員們的預估中位數,明年經濟成長率將由 2% 上升至 2.1%,失業率從 4.6% 降至 4.5%,物價年增率則維持 1.9% 不變。參考聯準會前主席柏南克的看法,聯準會的預估值並非委員們對明年經濟的看法,反而應該是委員們心目中經濟發展的理想數值,意味著理想狀態下,明年經濟成長及勞動市場持續改善,但又不至於透過薪資增漲讓物價失控。

在最理想的狀況下,要能讓勞動市場持續轉佳,而又不至於透過薪資增長刺激物價年增率上升,唯一的辦法便是讓美元走強,壓抑進口物價而使得整體物價年增率維持於 2% 之下。而要讓美元走強,聯準會的做法便是多升息一次,以較鷹派的立場與聲明來提振美元,但若明年物價上漲速度超過聯準會的樂觀預估,聯準會恐更加鷹派。

2. 美元還有兩成上漲空間美國聯準會偏鷹派的聲明,讓美元指數重新上漲並站回 102 之上,若參考過去升息期間走勢,強勢美元之路還沒有到盡頭。回顧近 30 年以來美國升息期間美元表現,可發現過去美元走勢較弱的期間 (1986 及 2004 年),都是美元指數已經經歷一段明顯上漲 (1980 年代前半及 1990 年代後半),但從 2002 年高檔回落後,美元指數已經於低檔盤旋多年,高檔回落壓力較小。目前此次升息期間美元指數走勢與 1983 年相似,若複製當時美元強勁表現,美元指數仍有近兩成的上漲空間。

升息期間美元指數表現

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。 3. 美國小型股可望受益在美國經濟穩定轉佳且美國升息速度加快下,強勢美元將進一步吸引資金流入美元計價資產,而考慮到升息對於美國公債價格的負面影響,美國股市將是投資首選。強勢美元除了資金回流的好處外,也有傷害跨國及出口為主企業的獲利及競爭力的壞處,加上中國政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策,相對仰賴內需市場且海外曝險較低的小型類股較為安全。

鉅亨投資策略基金操作上,建議如下:

新竹電動床 把握機會,增持美國小型股基金川普減稅及財政政策有利美國經濟成長及內需,但不明的貿易政策及與中國的緊張關係,若處理不當,恐演變成互相制裁的貿易戰,不利大型股表現,建議投資人增持美國小型類股基金。

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投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

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